Un placement affiche rarement un seul chiffre de frais. Il en affiche plusieurs, à des endroits différents, et c'est leur addition qui compte. Un ETF peu coûteux logé dans une assurance-vie chère peut revenir plus cher qu'un fonds réputé onéreux dans une enveloppe bon marché. Tant qu'on regarde les frais ligne par ligne, on ne voit jamais le total.
Où se cachent vraiment les frais
Le coût d'un placement se compose de trois couches, qui ne figurent pas au même endroit.
- Les frais de support. Ce sont les frais courants du fonds ou de l'ETF, souvent appelés TER (Total Expense Ratio). Ils sont prélevés en continu sur l'encours, tous les ans, et n'apparaissent jamais sur un relevé : ils sont déjà déduits de la valeur affichée.
- Les frais d'enveloppe. L'assurance-vie, le PER ou le compte-titres facturent leurs propres frais de gestion, qui s'ajoutent à ceux des supports détenus. Sur une unité de compte, vous payez donc deux fois : le support et l'enveloppe.
- Les frais ponctuels. Frais d'entrée sur un versement, frais d'arbitrage à chaque changement, frais de transaction en Bourse. Plus discrets, mais bien réels au moment où ils tombent.
Pourquoi un point de frais en trop change tout
Un écart de frais paraît anodin sur une année. Sur quinze ou vingt ans, les intérêts composés le transforment en un gouffre. Chaque euro prélevé en frais n'est pas seulement perdu : il cesse aussi de produire des intérêts, année après année.
62 817 €
C'est l'écart de capital au bout de 20 ans entre des frais maîtrisés (0,3 %/an) et des frais élevés (1,8 %/an), sur 100 000 € placés. Bien plus que les frais eux-mêmes : chaque euro prélevé cesse aussi de rapporter, et le manque se creuse d'année en année.
Le montant qui manque à l'arrivée dépasse de loin la somme des frais versés. C'est l'effet le plus contre-intuitif du sujet : ce ne sont pas les frais eux-mêmes qui coûtent cher, c'est tout ce qu'ils vous empêchent de gagner.
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Créer un compte gratuitLe cas de l'assurance-vie
L'assurance-vie concentre le problème, parce que les frais s'y empilent. Frais sur versement à l'entrée, frais de gestion annuels du contrat, frais des unités de compte détenues, parfois frais d'arbitrage. Chacun paraît raisonnable pris isolément ; ensemble, ils forment un coût total que peu d'épargnants ont déjà calculé pour leur propre contrat.
Ce n'est pas une raison d'éviter l'assurance-vie, dont les avantages fiscaux sont réels. C'est une raison de connaître son coût total, pour savoir ce que ces avantages coûtent en face, et décider en connaissance de cause.
Savoir ce que vous payez
Le but est simple : mettre un chiffre clair sur des frais qui restent d'habitude flous, pour que vous décidiez en connaissance de cause. C'est le rôle de l'analyse des coûts d'isinlab : additionner support et enveloppe, révéler le coût total de possession de votre portefeuille, et projeter son érosion sur 10, 15 et 20 ans. Sans vous dire quoi faire, seulement ce que vous payez.